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ETF,指数化投资的最佳工具

ETFExchange Traded Funds)中文一般称为交易型开放式基金,这并非直译,但却抓住了其最重要的“交易所交易”和“可申赎”两个特点。ETF可分为股票ETF、货币ETF、债券ETF和商品ETF等类型,股票指数型ETF是海内外最重要和主流的品种,也是本文的主角。

如果你想投资指数,综合考量下的最佳选择就是ETF,没有之一。为什么呢?#31354;?#37324;只谈两点:便宜,透明。

1、不比不知道,一比吓一跳的费用

国内基民不成熟的重要标志就是对费用不敏感,殊不知费用是造成主动基金在长期普遍跑输ETF的最重要原因,一只主动管理基金的年综合费率比ETF普遍贵200%以上,可能?#37327;?#23384;上一年定期存款都赚不回这笔钱。具体而言,ETF的便宜包括进出便宜和持有便宜。所谓进出便宜,一是申赎免费,二是买卖低至万分之二到三的交易佣金,三是无须缴纳印花税,相比ETF,其他场外基金进出费一般贵了几十上百倍。持有便宜是因为,ETF的管理费和托管费合计只有0.6%每年,仅为主动基金1.75%1/3左右,此外极低的换手率和交易佣金率让ETF每年相比主动基金的交易费用节省幅度可能高达90%以上。

2、跟踪精准、实时透明的ETF最受理性投资者青睐

因为指数的编制规则和市场表现本身透明,投资指数的ETF才有可能也的确做到了接近于实时透明。人会择时,人会改变风格,人会有各种情绪,但指数永远不会,如果你坚持“不买自己看不懂的东西”,那么请考虑下ETF吧:ETF满仓运作,坚守铁一样的跟踪纪律而不择时;ETF每天公布申购赎回清单(PCF),基本可被视为基金持仓;ETF每隔15秒披露参考净值(IOPV),价?#23548;負谓?#20284;于实时可见;ETF份额每?#23637;?#24067;,甚至可以用年报数据和期间申赎情况近似估算出详细持仓。

得益于特有的实物申赎机制,即便与包含分级基金在内的其他指数基金相比,ETF的透明度优势也十分突出,最直观体现就是ETF跟踪误差远低于其他指数基金。普通指数基金因为需要应对现金申赎(分级基金下折时的大额赎回更将此缺陷演绎到极致),在规模变化时往往无法实?#24535;?#30830;跟踪,如果跟不准,又何谈透明?

基于以上优点,ETF既是指数化投资的最高?#38382;劍?#20063;是金融工程不可或缺的基础工具。金融工程类似搭积木,奇形怪状的积?#23601;?#24448;不合?#28023;?#32780;四四方方、稳稳当当的ETF最适合和其他小伙伴儿一起玩儿出无尽的想象:ETF可以和个股或一篮子股票结伴而行,可以与股指期货共同徜徉于基差套利,可以和期权舞出各种优美的曲线……

ETF没有秘密,但她的美需要悉心发现。

转自:上海证券报

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